数字货币和黄金投资之间存在潜在的逻辑差异

如果将数字货币视为黄金的替代资产，则可能会出现危险的资源错配。

全球新冠肺炎疫情改变了很多人的消费观念。过去，手头有闲钱，大家总会想着制定旅行计划或换手机。开始为意外做准备。具有这种吸引力的用户画像可以用一个词来概括：对冲风险。

暴涨的比特币市场

为了防患于未然黄金比特币投资方案，用年终奖投资是一种选择，但投资什么不是问题。有人会选择购买金条，但也有人会将目光转向以比特币为代表的数字加密货币，因为它号称是“数字黄金”。但真的是这样吗？数字货币标签的“数字”部分可能成立，但“黄金”部分则不然。

比特币自 2009 年问世以来就经常与黄金挂钩，以“数字黄金”的名义获得认可。事实上，这是一种常见的热点营销策略。然而，令很多人没有想到的是，至少从价格上看，比特币比黄金更“有价值”。毕竟在 2017 年 3 月 2 日，1 个比特币的价格首次超过了 1 盎司黄金的价格，而三年多之后，1 个比特币的价格已经达到了 30 多盎司黄金的峰值。

尽管黄金价格在过去两年中录得令人印象深刻的两位数涨幅，但这只是比特币涨幅的一小部分。 Gemini 加密货币交易所的创始人、被称为第一位加密货币亿万富翁的双胞胎兄弟之一 Tyler Winklevoss 甚至表示，比特币可能会超过 50 万美元大关。他认为比特币的表现将优于黄金。如果发生这种情况，比特币的市值将超过 9 万亿美元。

9万亿的蛋糕足够诱人，一度吸引部分资金流出黄金领域，转而买入比特币。但这不是对冲，而是高风险偏好的选择。事实上，作为比特币的粉丝，那些投资者歌颂自己的资产并没有错，但认为比特币会跑赢黄金就有些言过其实了。因为2017年比特币先涨后跌的判断显然还是成立的。与比特币相比，黄金波动性更低，市场流动性更强，监管框架更成熟。内部交易。

比特币粉丝一再声称，这次牛市与之前的最大区别在于，比特币在投资组合中的作用更为人所知。上次是散户投资者推动价格上涨，这次是更多机构参与。但这是一种逻辑上的诡辩，因为只要有足够的利润，总会吸引掠食者，不足以作为本轮上涨更加稳定的基础。次贷危机始于大型金融机构，华尔街第四大投行雷曼兄弟成为牺牲品，贝尔斯登也摇摇欲坠。还值得注意的是，在这些机构在危机中“祭天”后不久，比特币诞生了，黄金价格也创下历史新高。

经过十多年的陪伴，比特币的发展已经超出了乐观者的估计。比特币之父中本聪曾自信地表示，比特币的目标是 4000 美元。而现在比特币发疯的速度，早已超出了创始人的预期，事实上已经超出了所有理性的控制。

疯狂注水的不仅仅是央行发行的货币数量，还有虚拟资产。比特币近两个月的过山车，足以满足玩心跳的所有需求。目前用于购买当前比特币资产的 4100 亿美元中，有一半以上发生在过去一年中，其中约四分之一的平均价格低于 3. 60,000 美元。这意味着绝大多数投资都是无利可图的，除非比特币的价格达到或高于 3.60,000 美元——而比特币的价格很可能在一夜之间跌破该价格。

去年年中用 10000 元购买比特币的人目前在他的账户中大约有 2.50000 元。而那些花同样的钱买金条的人现在价值1.10000元。这个差距看起来很大，数字货币更具吸引力，但这种吸引力是危险且不稳定的。数字货币泡沫退潮后，你不仅可以看到谁在裸泳，还可以看到什么样的避险资产真正强势。

数字货币和黄金的投资存在潜在的逻辑差异。追逐短期暴利和谋求长期对冲一般没有交集。但在一些机构的迷恋下，一些超出常识的事情正在发生。机构在收费，你要跟上吗？至少有人在2020年三季度到四季度选择了这个策略，确实有资金流出黄金ETF成为“货币大军”的一员。此外，黄金价格进入涨跌互现的调整期，比​​特币价格陆续创出历史新高。在此期间，一直有比特币将取代黄金的声音。

那么，是时候放弃黄金并购买比特币了吗？投资者应该有自己清晰的判断，而不是情绪化的判断。

实际上，比特币更多的是一种风险投资，甚至是一种投机工具。在 2013 年和 2018 年几次泡沫破灭之后，比特币确实证明了自己是一种比许多人认为的更耐用的资产，但与黄金数千年的使用测试相比，它仍然微不足道。在各国央行尤其是美联储正在实施史上最大规模量化宽松政策之际，投资者寻找法币的替代资产已成为趋势。随着市场对美国政府的信任度下降以及一系列经济刺激措施即将出台，投资者明智地寻找能够抵御不确定性、货币贬值和通胀风险的资产。这让比特币通过这个出口飞上了天空黄金比特币投资方案，但沉浸在价格狂欢中的人却很少考虑：风停了，我该怎么办？当然，许多投资者根本不了解比特币，也不担心这种可能性，认为他们购买比特币的最常见原因之一是其他人也这样做。

对于成为“其他人”的精明投资者而言，比特币的波动性会产生阻力，使其无法用于交易。比特币的每日波动率指标，根据过去 90 天的收盘价计算得出，不仅远高于黄金，而且高于美股标普 500 指数和美元等资产。比特币波动太大，价值太容易被操纵，注定不是真正的避险资产。当然，正是波动性吸引了众多投机者投资比特币，才让比特币的高价稳稳当当。

相比之下，没有人会怀疑黄金价格会跌至零，因为黄金具有作为价格支撑的物理特性，这使得它除了是一种避险资产外，还很有价值。但数字货币的内在价值有限，依赖于持有者的空灵信念和基本的电力供应。随着中央银行继续开发数字货币，数字支付系统将成为主流，对未来的技术发展持开放态度，这并不意味着比特币将永远占据主导地位：它只是第一个，不一定是最好的。

对于风险偏好高的投资者来说，从数字货币趋势中发财是可以理解的。但总的来说，这些投资者与黄金没有交集，因为黄金作为一种防御性资产，带来的是保护作用，而不是高回报。将一些高度波动的资产转换为比特币是合乎逻辑的，但如果将数字货币视为黄金的替代品，就会出现危险的资源错配。