数记科技庞华东：区块链对华尔街的影响及数字资产的投资策略 | 星级课堂

“星课堂”是联想之星2018年打造的系列线上分享活动，邀请联想之星旗下投资企业、星友企业创始人或高管在线分享。 每节课结束后，我们都会挑选一些优秀的内容发布在微信上，敬请期待。

第一期我们邀请到了数记科技总裁庞华东，他分享的主题是“区块链对华尔街的影响及数字资产的投资策略”。

数据矩技术介绍：

数墨科技成立于2016年9月，是一家基于区块链和数据计算技术的价值数据互联运营服务商。 致力于为客户带来安全、优质、平等、高效、低成本的超值互联网网络运营服务。

导师：

数极科技总裁庞华东。

1995年，14岁的他考入中国科学技术大学大三班。 获第五届中国科技大学数学竞赛第一名。 2002年获得博士学位。 麻省理工学院 (MIT) 的概率论数学专业。

2007年至2011年，任摩根大通北美投资银行部副总裁；

2011年至2015年担任Saiers Capital LLC首席量化策略师。Saiers Capital曾被对冲基金杂志（HFM）评为最佳相对价值策略基金，主要从事波动率量化套利；

2015年至2016年任安永纽约量化风险部经理。

曾任Global Sigma Group首席量化策略师兼首席风控官。 钱泰投资基金管理（北京）有限公司合伙人

现任美国华尔街行业顶级杂志《风险杂志》执行审稿人。 中国科学技术大学校友基金会理事、主席。

以下为星课堂第一期精选内容：

区块链对华尔街的 5 大影响

很高兴和大家分享我最近对区块链和华尔街的观察。 先看看华尔街最大的两家投行——高盛和摩根大通的近期动向。

高盛最近在布局各种区块链公司，刚刚投资了DAH。 1月份，它还发布了一份长达79页的区块链完整报告，其中有一个结论：区块链将在未来5-10年得到广泛应用。 高盛可能是华尔街第一家全面拥抱区块链的公司。 一直觉得区块链可能会改变所有行业。

但是，摩根大通对风险控制的要求非常严格。 虽然它做了很多区块链试点项目，但它也是所有投行中对员工持有比特币最严格的。 大型交易也可能被解雇。

所以，华尔街其实对区块链很感兴趣，也很谨慎。 我觉得这很正常，因为他们太大了，突然拥抱一种新技术的风险太高了，但是他们意识到区块链在金融领域的应用趋势是必然的。

最近有两个有趣的消息。 一是索罗斯在1月份向Overstock的区块链项目投资了1亿美元，现在又让他260亿美元的家族基金投资数字货币。 对此有很多种解读，因为索罗斯一直都是做空的下颚，大家会怀疑他会不会做空比特币，因为现在比特币市场的流动性很弱，整个市场也很脆弱。 如果索罗斯进来做空，很容易把大盘打到比较低的位置，但他也可能会来抄底，就不好说了。

第二个消息是，洛克菲勒家族顶级风投Venrock的合伙人在近日接受采访时宣布，将与区块链投资和孵化团队CoinFund达成合作，进军数字资产和区块链项目。

这两个事件的结合表明，传统的大资金已经准备好进入数字货币市场。

在我看来，它对华尔街的影响主要有五个方面：

首先，数字资产将逐渐成为华尔街的主流资产。 去年之前，华尔街并没有多少人相信数字资产会成为一种流行趋势，但现在，大多数华尔街主流投行和投资机构都在慢慢意识到数字资产可能成为华尔街投资的主流资产。

第二，区块链将取代华尔街的大部分中介金融服务。 区块链的主要功能是去除中介。 它让交易点对点，无需中间服务，用技术手段保证人与人之间的信任。

第三，华尔街集中的风险定价功能将被分布式风险定价模型所取代。 你可能不会再看到像高盛和摩根大通这样的中心化公司，区块链上的每个人都可以发布风险定价模型。 如果市场认可这种模式，并且这种模式被更频繁地使用，它就会被市场认为是正确的模式，逐渐取代华尔街集中的风险定价功能。

第四，2017年是数字资产元年，2018年将是数字资产管理元年。 2017年很多人因为比特币的牛市而暴富，所以2017年是无可争议的数字资产元年。 而2018年可能是数字资产管理的元年。 去年很多项目都融了很多币，这些币拿在手里都留不住，因为没有利息，所以今年1月份到现在，以太坊从1300美元跌到现在不到400美元。 如果不做任何数字资产管理，不管是项目方还是个人，资产缩水都会比较大。 2018年相信会有越来越多的个人和项目方意识到这一点，所以数字资产的管理肯定会是2018年的大趋势。

第五，硅谷可能成为新的科技和金融中心，纽约的金融地位可能会逐渐削弱。 区块链是一种技术导向。 我们相信将会出现更多新的区块链基础设施，尤其是在金融应用方面。 硅谷将在科技中心地位的基础上增加金融中心的属性。

数字货币市场注定有快有慢

这张图是我4月7号截图的，是比特币交易数据到最近几天的月线图。 可以看到去年比特币的上涨角度很大，最后基本接近90度，直线向上冲。 去年12月中旬我就做出了一个判断：这个涨幅是不可持续的，是疯牛的临界点，世界上没有任何资产能支撑这么高的涨幅。

从这个角度来看，2万元跌到现在几千元很正常，跌幅接近70%。 大狂牛来了，后面必然是熊市。 我们认为数字货币一定是一个牛快熊慢的市场。

为什么？ 首先，我们认为数字货币一定是一种投机性的东西，大家不怕“黑天鹅”。 比特币明天将下跌 15%。 大多数人不关心它。 大家更怕的是牛市开始的时候，你手里没有比特币。 不行，你很恐慌，牛市的时候你要追着买。 许多人疯狂购买，根本不关心波动性。 这种现象决定了数字货币市场必然是一个快牛慢熊的市场，波动性在可预见的未来不会减少。

1月份我觉得已经进入熊市，2月份我判断熊市至少要持续半年甚至两年。 因此，今年6月份数字货币可能会迎来一点回暖，但很难说，要看当时各国政府的政策，以及数字货币基础设施是否有重大进展。

但是，我们认为ICO项目泡沫已经破灭，一级市场的所有投资都停滞不前。 如果ICO破发，其实对整个数字货币市场都是一个很大的拖累，这也是我们会进入这么长的熊市的原因。 如果未来没有像ICO这样的新支撑，数字货币市场可能还要承受两年。

在这样的熊市中，建议现金为王。 不要急于抄底，如果抄底了也不要一下子全部买入，慢慢建仓。

在熊市中，中性的市场量化策略是更好的选择。 不要押注长期行情的涨跌，不如做一些短期的快进快出，或者市场中性的策略。

量化策略大致可以分为几类，常用的策略有几种。

一是搬砖。 去年的搬砖还是比较不错的，因为整个市场比较旺盛，很多人不关心搬砖平台的差价，只要能涨就行。 去年很多团队在这个策略上做的非常好，赚了几百甚至几千倍。 但今年，实体套利的机会越来越少。 如果有机会，它会在几秒钟内消失。 考虑到平台之间的手续费比特币搬砖合伙人，提币的时间和成本，现在很难说实体套利特别好。 战略。

二是趋势跟踪。 如果你能找到一些判断趋势的好信号比特币搬砖合伙人，在短时间内会非常有用。

三是市场战略。 流动性比较稀缺，如果能帮助提供一些流动性，也是一个不错的策略。

第四是比特币期货和现货套利。 比特币期货市场会慢慢上涨，因为会有很多老钱进来，他们担心自己的钱安全。 因此，他们可能更愿意使用 CBOE（芝加哥期权交易所）比特币期货或其他一些期货方式。 这导致不同的市场有不同的参与者，导致价格出现一些偏差。 如果今年期货市场上涨，期货和现货的套利空间会很大。

熊市中的四个投资技巧

在熊市中，建议不要投资小币种。 比特币仍然是数字货币之王，90%以上的山寨币可能在两年内归零。 原因有很多。 一是目前的基础设施还没有达到可以应用的水平。 另外，项目鱼龙混杂，不建议大家投资特别小的币种，风险非常大。

基础设施项目可能比应用程序项目更有价值。 当然，我个人认为，如果要投资基建项目，可以多关注国外的项目，国内的应用可能会更好。 一般来说，基础设施的价值更高，因为整个区块链目前的状态，没有几个特别好的供应链可以跑很多应用。 从行业的角度来看，如果基础设施没有重大突破，也会阻碍整个区块链行业未来的发展。

在这张图中，蓝线是纳斯达克。 从1994年6月30日到2002年8月，经过牛熊周期，整个纳斯达克泡沫破灭。 黄线是比特币。 一个月前价格应该是8000元，现在降了1000元。 就时间而言，它更有趣。 纳斯达克的时间是按年计算的，而比特币的时间是直接拉长的，大约快了12倍。 比特币相当于纳斯达克的一个月零一年。 . 可以明显看出，两者的市场曲线是相当吻合的。 从泡沫的角度，可以判断比特币经历了泡沫，正处于泡沫破灭期。 这个毋庸置疑。

那么比特币的下一步是什么？ 我们可以看下图。

如果你相信这张图表，也许我们离底部不远了。 如果以纳斯达克来看，这个图表预测比特币可能会在四五月份触底。 这不构成任何投资建议，但如果这张图是正确的，那么随后的牛市一开始并没有上涨得那么快，后期可能是因为谷歌、Facebook等众多大型应用的上涨，以及互联网时代的亚马逊。 有一个大牛市。 这告诉我们，如果你想投资数字货币，不用着急，抄底的时候还有很多，不需要抄底，没有必要。

我的偶像之一——文艺复兴科技创始人、华尔街量化之王詹姆斯·西蒙斯说过：永远对新鲜事物保持好奇，与优秀的人为伍。 区块链绝对是一个新事物，即使你一开始并不了解它，但我认为你至少应该保持好奇心并与更了解区块链的人取得联系，这会对你有所帮助。

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